Аутрайт

Аутрайт: что это

Аутрайт (outright forward) - валютная сделка с поставкой в будущем, состоящая из одной операции. Стороны договариваются о курсе сегодня, а обмен валютами происходит в согласованную дату - через неделю, месяц или год.

Название подчёркивает простоту конструкции: сделка прямая, без второй, обратной части. Этим она отличается от валютного свопа, где обмен всегда парный - в одну сторону сейчас и в обратную позже.

Чем отличается от спота

Ключевое различие - в дате расчётов, а не в сути операции.

• Спот - расчёты в ближайшие стандартные сроки, обычно на второй рабочий день.
• Аутрайт - расчёты в любую более дальнюю дату валютирования, оговорённую сторонами.

Курс при этом тоже разный: форвардный курс отличается от спотового на величину форвардных пунктов.

Как считается курс аутрайт

Формула проста: спот-курс плюс или минус форвардные пункты. А вот их природу часто понимают неверно.

Форвардные пункты - не прогноз будущего курса. Они отражают разницу процентных ставок по двум валютам за период до расчётов. Логика следующая: удерживая одну валюту вместо другой, участник получает или недополучает процентный доход, и эта разница закладывается в цену сделки.

Форвардный курс выше или ниже спотового не потому, что рынок ждёт такого движения, а потому, что различаются ставки по валютам.

Следствие практическое: разница между спотом и аутрайтом не является ни прибылью, ни убытком сама по себе - это компенсация за срок.

Зачем его используют

• Фиксация курса для будущего платежа: импортёр знает заранее, сколько потратит, экспортёр - сколько получит.
• Хеджирование валютного риска по контрактам с отсроченной оплатой.
• Планирование денежных потоков компании в нескольких валютах.
• Спекулятивные операции с расчётом на изменение курса к дате исполнения.

Основные пользователи - компании, ведущие внешнеэкономическую деятельность, и банки. Для частного инвестора инструмент доступен редко: сделки заключаются на внебиржевом рынке, обычно с индивидуальными условиями.

Что учитывать

• Обязательность исполнения. В отличие от опциона, отказаться от сделки нельзя: если курс изменился в вашу пользу, воспользоваться этим не получится.
• Внебиржевой характер: контрагентом выступает конкретный банк, и его надёжность становится частью риска.
• Требование обеспечения: банк может запросить залог или лимит на клиента.
• Досрочное закрытие возможно только встречной сделкой, обычно с дополнительными издержками.
• Условия индивидуальны, поэтому сравнивать предложения разных банков имеет смысл.

Частые вопросы

Чем аутрайт отличается от форварда?

Ничем по сути: аутрайт - это и есть простой форвард без обратной части. Термин используют, чтобы отличить такую сделку от свопа.

Означает ли форвардный курс прогноз рынка?

Нет. Он рассчитывается из разницы процентных ставок по двум валютам и не является предсказанием будущего курса.

Можно ли отказаться от исполнения?

Нет, сделка обязательна для обеих сторон. Право выбора даёт только опцион, и стоит оно уплаченной премии.

Доступен ли аутрайт частному лицу?

Как правило нет: это инструмент внебиржевого рынка для компаний и банков. Частному инвестору доступны биржевые фьючерсы с похожей экономикой.

Аутрайт решает одну задачу - убрать неопределённость курса к будущей дате. Он не даёт выигрыша от благоприятного движения, но именно в отказе от этой возможности и состоит смысл фиксации.

Подписывайтесь на наши социальные сети, чтобы быть в курсе актуальной аналитики, торговых идей и новых возможностей для роста на финансовых рынках.