Отдача от вложений за период, выраженная в процентах. Позволяет сравнивать разные по размеру и сроку вложения между собой и оценивать, оправдал ли результат принятый риск.
Что такое доходность актива
Доходность актива - отношение полученного результата к вложенной сумме, выраженное в процентах. Она приводит разные по масштабу вложения к общей мере.
Прибыль в абсолютных цифрах сравнивать бессмысленно: сто тысяч, заработанные на миллионе и на десяти миллионах, означают совершенно разное. Доходность это различие снимает.
Показатели доходности активов
Доходность финансовых активов складывается из двух источников, и считать нужно оба.
- Изменение цены самого актива - курсовая составляющая.
- Регулярные поступления: дивиденды по акциям, купоны по облигациям, арендные платежи по недвижимости.
Сумма этих составляющих даёт общую доходность. Учитывать только рост цены - распространённая ошибка, занижающая результат по дивидендным бумагам.
Отдельно различают номинальную и реальную доходность. Первая считается как есть, вторая скорректирована на инфляцию и показывает фактическое изменение покупательной способности.
Уровень доходности активов и его оценка
Сама по себе цифра ничего не значит - её сравнивают с ориентирами.
- С безрисковой ставкой: разница показывает премию за принятый риск.
- С инфляцией: доходность ниже неё означает реальный убыток при формальной прибыли.
- С индексом соответствующего рынка: обыграли ли вы простое следование за ним.
- С альтернативными вложениями сопоставимого риска.
Оценка доходности активов в отрыве от риска лишена смысла. Высокий результат, полученный концентрацией в одной бумаге, и такой же результат на диверсифицированном портфеле - разные достижения.
Ликвидность и доходность актива
Между этими свойствами существует устойчивая связь.
- Чем ниже ликвидность, тем выше требуемая инвесторами доходность - это плата за сложность выхода из позиции.
- Высоколиквидные инструменты обычно дают меньшую отдачу при прочих равных.
- Заявленная доходность неликвидного актива нередко недостижима на практике: продажа происходит с уступкой в цене.
- Поэтому итог считают по фактической цене выхода, а не по последней котировке.
Анализ и управление доходностью активов
Управление доходностью активов сводится не к погоне за максимальной цифрой, а к настройке соотношения результата и риска.
- Считать результат по портфелю целиком, а не по отдельным удачным позициям.
- Учитывать все издержки: комиссии, налоги, проскальзывание. Они уменьшают фактический результат.
- Приводить доходность к годовому выражению - иначе сравнение вложений разного срока некорректно.
- Различать доходность за период и в годовых: тридцать процентов за три года и тридцать за год - разные результаты.
- Оценивать результат вместе с просадкой: путь к одной и той же цифре бывает разным по комфорту.
Частые вопросы
Как рассчитать доходность вложения?
Сложить изменение цены и полученные выплаты, разделить на вложенную сумму и перевести в проценты. Для сравнения периодов результат приводят к годовому выражению.
Чем реальная доходность активов отличается от номинальной?
Реальная учитывает инфляцию и показывает фактическое изменение покупательной способности. Номинальная - просто процент прироста.
Какая доходность считается хорошей?
Та, что превышает инфляцию и оправдывает принятый риск. Универсального числа не существует: ориентиром служит сопоставимая альтернатива.
Почему доходность портфеля ниже, чем у лучших позиций?
Потому что портфель включает и неудачные вложения. Именно средний результат отражает качество управления, а не отдельная успешная бумага.
Доходность активов - единица измерения, приводящая разные вложения к сопоставимому виду. Полезной она становится только рядом с двумя другими величинами: инфляцией и уровнем риска, ради которого эта доходность получена.
Подписывайтесь на наши социальные сети, чтобы быть в курсе актуальной аналитики, торговых идей и новых возможностей для роста на финансовых рынках.
