Рынок облигаций в фунтах стерлингов, выпущенных иностранными эмитентами в Великобритании. Название входит в ряд с самурай-бондами и янки-бондами.
Что такое рынок «бульдогов»
Бульдог-облигации - бумаги, которые иностранная компания или государство размещает на британском рынке в фунтах стерлингов. Эмитент зарубежный, валюта и площадка местные.
Название относится к неформальной традиции именовать такие выпуски по символу страны размещения.
Как устроены такие выпуски
- Эмитент - компания или государство за пределами Великобритании.
- Валюта выпуска - фунт стерлингов.
- Размещение проходит по британским правилам и под британским регулированием.
- Покупателями выступают в основном местные институциональные инвесторы.
- Расчёты и обращение идут через британскую инфраструктуру.
- По структуре это обычные облигации с купоном и сроком погашения.
Смысл таких размещений для эмитента - доступ к местным инвесторам и к более дешёвому фондированию в нужной валюте. Взамен он принимает на себя валютный риск, если выручка у него в других деньгах.
Родственные названия
- Янки-бонды: иностранные эмитенты в долларах США.
- Самурай-бонды: выпуски в японских иенах в Японии.
- Кенгуру-бонды: австралийский рынок.
- Матадор-бонды: испанский рынок.
- В отличие от них, еврооблигации размещаются вне страны валюты выпуска.
Что это значит для инвестора
- Возможность вложиться в иностранного эмитента без валютной конвертации.
- Оценка надёжности опирается на кредитный рейтинг эмитента, а не страны размещения.
- Ликвидность таких выпусков обычно ниже, чем у местных заёмщиков.
- Добавляется страновой риск эмитента при местной юрисдикции сделки.
- Для российского частного инвестора сегмент практически недоступен.
Частые вопросы
Почему такое название?
По национальному символу Великобритании. Аналогичные выпуски в других странах называют по тому же принципу.
Чем бульдог-облигации отличаются от еврооблигаций?
Местом размещения. Бульдог-бонды выпускаются внутри Великобритании в фунтах, еврооблигации - за пределами страны валюты.
Кто их покупает?
Преимущественно британские пенсионные фонды и страховые компании, которым нужны активы в фунтах.
Есть ли аналог в России?
Похожую роль играют рублёвые выпуски иностранных эмитентов на Московской бирже, хотя отдельного названия у них нет.
Рынок «бульдогов» - частный случай общей практики: занимать там, где дешевле и где есть спрос на нужную валюту. Для инвестора это способ получить доступ к зарубежному эмитенту в привычной валюте.
Подписывайтесь на наши социальные сети, чтобы быть в курсе актуальной аналитики, торговых идей и новых возможностей для роста на финансовых рынках.
