Вариационная маржа

Вариационная маржа: это простыми словами

Вариационная маржа (variation margin) - изменение стоимости позиции на срочном рынке, пересчитанное в деньги и переведённое на счёт или списанное с него.

Главная особенность срочного рынка в том, что результат по фьючерсу не копится до закрытия сделки. Биржа регулярно подводит итог и сразу перераспределяет деньги между теми, у кого позиция подорожала, и теми, у кого подешевела.

Что значит вариационная маржа для счёта

На фондовом рынке прибыль по акции остаётся бумажной до продажи. На срочном рынке всё иначе.

• Результат становится реальными деньгами на счёте по итогам каждого клиринга.
• Убыток списывается точно так же - деньги уходят со счёта, а не остаются отрицательной строкой в отчёте.
• Если средств на списание не хватает, возникает требование пополнить счёт, а при его невыполнении - принудительное закрытие позиции.

Именно поэтому на срочном рынке нельзя «пересидеть» неблагоприятное движение, не имея запаса средств. Убыток списывается сегодня, независимо от того, что вы думаете о завтрашней цене.

Как рассчитывается вариационная маржа

Расчёт построен на сравнении двух цен, и база сравнения зависит от того, когда позиция была открыта.

1. Позиция открыта в текущей сессии: сравниваются расчётная цена клиринга и цена сделки.
2. Позиция перенесена с прошлой сессии: сравниваются расчётная цена текущего клиринга и расчётная цена предыдущего.
3. Разница умножается на число контрактов и на стоимость минимального шага цены.
4. Для длинной позиции рост цены даёт начисление, снижение - списание. Для короткой - наоборот.

Так считается вариационная маржа по сделкам любого объёма. Накопленная вариационная маржа за всё время удержания позиции и составляет итоговый результат по ней.

Когда начисляется вариационная маржа

Зачисление вариационной маржи происходит в моменты клиринга, установленные правилами площадки.

• Промежуточный клиринг - внутри торгового дня, с короткой паузой в торгах.
• Основной клиринг - по итогам торговой сессии.
• Расписание публикует сама биржа, и оно различается по секциям и инструментам.

В промежутках между клирингами результат отображается в терминале как текущий, но деньгами становится только после подведения итога.

Чем отличается от гарантийного обеспечения

Два понятия часто путают, хотя назначение у них разное.

• Гарантийное обеспечение - залог, блокируемый при открытии позиции. Он не расходуется и возвращается при закрытии.
• Вариационная маржа - фактическое движение денег по результату. Она уменьшает или увеличивает свободные средства на счёте.
• Размер гарантийного обеспечения пересматривается биржей при росте волатильности, и его увеличение способно потребовать пополнения счёта даже без убытка.

Практический вывод для планирования: держать на счёте нужно не только сумму обеспечения, но и запас на списания. Позиция закрывается принудительно не тогда, когда прогноз оказался неверным, а тогда, когда закончились свободные средства.

Частые вопросы

Когда зачисляется вариационная маржа на счёт?

По итогам клиринга - промежуточного и основного. Точное время устанавливается расписанием торговой площадки.

Можно ли вывести начисленную прибыль до закрытия позиции?

Да, если после вывода остаётся достаточно средств для поддержания гарантийного обеспечения и покрытия возможных списаний.

Что происходит при нехватке денег на списание?

Возникает требование пополнить счёт. При его невыполнении в установленный срок позиция закрывается принудительно - это маржин-колл.

Есть ли вариационная маржа на фондовом рынке?

Нет. Там результат остаётся нереализованным до продажи бумаги. Ежедневный пересчёт - особенность именно срочного рынка.

Вариационная маржа делает результат по фьючерсу немедленным: прибыль приходит на счёт сразу, но и убыток списывается без отсрочки. Учитывать это нужно при расчёте размера позиции - запас средств здесь так же важен, как и сам прогноз.

Подписывайтесь на наши социальные сети, чтобы быть в курсе актуальной аналитики, торговых идей и новых возможностей для роста на финансовых рынках.