Что такое фьючерсы на бирже: стратегии и торговля фьючерсами

Торговля фьючерсами давно вышла из категории экзотики — сегодня это стандартный инструмент срочного рынка. Деривативы используют как профессиональные трейдеры, так и реальный бизнес: для предприятий это способ зафиксировать цену базового актива на выгодном уровне. В этом материале фьючерсный контракт рассматривается прежде всего с позиции инструмента для трейдинга — с разбором механики, видов и стратегий.

Содержание статьи:

• Что такое фьючерс
• Как это работает
• Виды фьючерсных контрактов
• Как торговать, ликбез для начинающих
• Как заработать на фьючерсах
• Что нужно учитывать при торговле
• Вариационная маржа по фьючерсам
• Преимущества стратегии
• Фьючерсы на Московской бирже

---

Что такое фьючерс

Смотреть на YouTube

Говоря простыми словами, фьючерс — это договор между покупателем и продавцом о поставке актива в будущем по заранее зафиксированной цене. Фьючерсные контракты относятся к категории деривативов, то есть производных финансовых инструментов, стоимость которых производна от базового актива: акций, сырья, валюты, биржевого индекса.

В спецификации каждого контракта четко прописаны сроки поставки, объем, требования к качеству товара. Например, поставочный фьючерс на сахар содержит условия по сорту продукции, допустимой влажности, цвету и способу транспортировки. Торгуются фьючерсы на срочном рынке, а не на спотовом — это принципиальное отличие.

Исторически фьючерсы появились как механизм защиты поставщиков и покупателей от нежелательного изменения цены. Точную дату появления первого контракта назвать невозможно, однако очевидно, что прообраз современных фьючерсов возник одновременно с развитием биржевой торговли. Сторонам сделки требовался инструмент фиксации стоимости товара — так и родился этот механизм. С появлением Чикагской товарной биржи (CME) фьючерсы трансформировались в полноценный инструмент трейдинга: их начали перепродавать, извлекая спекулятивную прибыль из изменения котировок.

Важно понимать: фьючерс — это не инвестиция в классическом смысле, а инструмент для трейдинга или хеджирования рисков.

Как это работает

Что такое фьючерсы и как они работают — проще всего понять на конкретном примере. Представьте: вы управляете небольшим мукомольным предприятием в Москве и хотите зафиксировать стоимость зерна, которое понадобится через 5–6 месяцев. Текущая цена вас устраивает, но покупать сырьё прямо сейчас нет смысла.

Вместо покупки зерна вы приобретаете фьючерсный контракт с экспирацией через полгода. Допустим, стоимость тонны зерна составляет 9 000 рублей — за 100 тонн вы заплатили бы 900 тысяч рублей, примерно столько же стоит и фьючерс. Дальше возможны два сценария.

Если к моменту истечения контракта цена вырастет до 12 000 рублей за тонну, покупка по рынку обошлась бы в 1,2 млн рублей. Фьючерс зафиксировал цену на уровне 9 000 — выгода составит 300 тысяч рублей. Если же цена упадет до 7 000 рублей за тонну, рыночная покупка обошлась бы в 700 тысяч, но обязательство по фьючерсу даёт цену 9 000 — потери составят 200 тысяч рублей.

Тот же принцип распространяется на акции, криптовалюту, драгоценные и цветные металлы, сельскохозяйственную продукцию, биржевые индексы и валютные пары. Существуют даже фьючерсы на погоду (weather futures) — практически любой актив может выступать базовым.

Ключевая особенность фьючерсных контрактов в трейдинге: они фиксируют цену на определенном уровне, но не гарантируют прибыль. Финансовый результат целиком зависит от того, в какую сторону сдвинутся котировки к дате экспирации. Фьючерс внешне схож с форвардным контрактом, однако форвард заключается напрямую между продавцом и покупателем без посредника в лице биржи — в этом их принципиальное различие.

Виды фьючерсных контрактов

Весь массив фьючерсов делится на две категории по типу исполнения контракта: поставочные (deliverable) и расчетные (financially settled). Дополнительно выделяют классификацию по сроку: краткосрочные контракты с ближайшей датой экспирации и долгосрочные контракты с отдаленным сроком исполнения.

В 2016 году на криптовалютных биржах появились бессрочные контракты — у них нет даты истечения, и трейдер может удерживать длинную или короткую позицию сколь угодно долго. В апреле 2022 года Московская биржа стала первой среди традиционных площадок, запустивших бессрочные фьючерсы, — это стало ответом на сложности работы с иностранной валютой в условиях санкций.

Поставочные фьючерсы предусматривают реальную поставку базового актива по истечении контракта. Однако это не означает, что держатель обязан принять товар: поставочные контракты свободно торгуются на бирже, и до даты экспирации позицию всегда можно закрыть или переложиться в более дальний фьючерс. Поэтому постановочные фьючерсы одинаково пригодны и для трейдинга, и для хеджирования. Тип контракта всегда указан в его официальной спецификации.

Расчетные фьючерсы работают иначе: при наступлении экспирации реальной поставки товара не происходит. Вместо этого биржа просто корректирует счета участников сделки — начисляет прибыль победившей стороне и списывает убыток проигравшей. Общая логика работы и механизм ценообразования при этом сохраняются полностью. Расчетные контракты — основной инструмент спекулятивных трейдеров, поскольку избавляют от необходимости взаимодействовать с реальным товаром.

Как торговать, ликбез для начинающих

Что такое фьючерсы в трейдинге на практике — разберем пошагово. Алгоритм входа в рынок выглядит следующим образом.

• Первый шаг — выбор брокера, соответствующего нужной торговой площадке;

• Второй — расчет размера депозита с ориентиром на гарантийное обеспечение (ГО). При покупке фьючерса трейдер вносит не полную стоимость контракта, а лишь ГО — это и есть встроенное кредитное плечо рынка фьючерсов. Чтобы одновременно удерживать несколько позиций и выдерживать просадки, депозит должен кратно превышать ГО по одному контракту;
• Третий шаг — определение точки входа на основе выбранной стратегии. Горизонт удержания сделки может варьироваться от нескольких секунд до нескольких недель. Принципиально важное свойство фьючерсов: их можно как покупать, так и продавать, то есть работать в обе стороны рынка. При короткой позиции на спотовом рынке трейдер вынужден «занимать» акции у брокера и платить за это процент. Фьючерсные контракты позволяют зарабатывать на падении базового актива без заимствования ценных бумаг — это одно из ключевых преимуществ инструмента;
• Четвертый шаг — закрытие позиции при достижении целевого уровня. Ждать срока истечения необязательно. Если работа ведётся с поставочными контрактами, при приближении экспирации трейдер перекладывается в более дальние фьючерсы.

Освоение технической части — интерфейса терминала, настройки, выставления ордеров — обычно занимает несколько дней. Начинающим стоит начать с демо-счёта или симулятора, не рискуя реальным капиталом.

Как заработать на фьючерсах

Существует два базовых подхода. 

• Первый — прогнозирование направления движения базового актива и открытие соответствующей позиции;
• Второй — построение сложных синтетических конструкций из нескольких фьючерсов и опционов с разными сроками экспирации и страйками: такой подход позволяет контролировать риск и доходность при любом исходе.

Для наглядности — пример реальной фьючерсной операции с контрактом Si (USDRUB). Точка входа определена как ретест пробитого сопротивления. Покупается один фьючерс по цене 81 628. При ГО 15% на счёте должно находиться: 0,15 × 81 628 = 12 244 рубля. Цена движется в прибыльном направлении, на первом целевом уровне (недавний пробойный максимум) фиксируется прибыль. Профит составил: 81 794 − 81 628 = 166 рублей на один контракт. При десяти контрактах прибыль достигла бы 1 660 рублей при ГО 122 442 рубля. Реальный результат чуть ниже с учётом комиссии.

Что нужно учитывать при торговле

При работе на рынке фьючерсов применяются и фундаментальный, и технический анализ — большинство стандартных подходов здесь работает в полной мере.

Фундаментальный анализ охватывает макроэкономическую статистику (ВВП, безработица, инфляция), корпоративные события, влияющие на котировки акций и соответствующих фьючерсов, изменения денежно-кредитной политики центральных банков, геополитические факторы — торговые войны, санкции, региональные конфликты, напрямую влияющие на национальные валюты, биржевые индексы и товарный рынок. Отдельно стоит учитывать сезонность: коммодити (товарные) фьючерсы на сельхозпродукцию и энергоносители часто демонстрируют выраженную зависимость от времени года и погодных условий. Глобальный баланс спроса и предложения на отдельные группы товаров — еще один мощный драйвер, который нельзя игнорировать.

Технический анализ на рынке фьючерсов использует тот же инструментарий, что и на спотовом рынке: индикаторы, свечные и графические паттерны, уровни поддержки и сопротивления. Пробой уровня с последующим закреплением, пин-бар с отскоком — всё это работает одинаково хорошо. Из специфических инструментов выделим всего три.

• Во-первых, доска опционов на Московской бирже позволяет определять реальную расстановку сил: кто доминирует на рынке — покупатели или продавцы;
• Во-вторых, отчеты CFTC публикуются бесплатно и содержат свод сделок клиринговых компаний США — инструмент для выявления дисбаланса между быками и медведями в среднесрочном и долгосрочном горизонте; 
• В-третьих, горизонтальные и вертикальные объёмы — один из наиболее информативных инструментов для понимания реального интереса участников рынка.

Вариационная маржа по фьючерсам

Поскольку стоимость активов непрерывно меняется, биржа ежедневно проводит перерасчет финансового результата по открытым позициям — эта операция называется клирингом. По его итогам с торгового счёта либо списывается, либо на него зачисляется вариационная маржа.

На Московской бирже клиринг проводится дважды в день: в диапазоне 14:00–14:05 МСК и в 19:00 МСК. Если актив торгуется на вечерней сессии (до 23:50 МСК), корректировка баланса по ней происходит в рамках утреннего клиринга следующего дня. Расчёт ведётся по формуле:

Вар. маржа = (Price2 − Price1) × W/R

где Price1 — цена открытия позиции, Price2 — текущая цена, W — стоимость минимального шага, R — размер минимального шага.

Разберём на примере. Фьючерс Si куплен по цене 80 854. К моменту дневного клиринга котировки выросли до 81 099. Для Si шаг и стоимость шага равны 1,0, поэтому вариационная маржа составит: (81 099 − 80 854) × 1/1 = 245 рублей. Покупатель получает 245 рублей, продавец теряет ту же сумму. При вечернем клиринге алгоритм повторяется: если цена выросла до 81 277, маржа составит (81 277 − 81 099) × 1/1 = 178 рублей — снова в пользу покупателя.

Вариационная маржа рассчитывается и начисляется автоматически. Знать механику необходимо не для ручного расчёта, а для понимания того, как именно формируется финансовый результат при работе с деривативами и почему важно поддерживать достаточный уровень средств на счёте.

Преимущества стратегии

Оптимальные стратегии торговли фьючерсами — те, в которых трейдер четко понимает принцип работы каждого применяемого инструмента. Практика показывает: сложность торговой системы не коррелирует с её доходностью. Избыточное число индикаторов создает противоречивые сигналы и замедляет принятие решений.

Фьючерсы на Московской бирже

На Московской бирже представлено несколько категорий фьючерсных контрактов, однако для трейдинга пригодны далеко не все. Ключевой критерий отбора — ликвидность: без достаточного объёма торгов невозможно входить в позицию и выходить из нее по рыночной цене без значительного проскальзывания.

Фьючерсы на акции. На Московской бирже торгуются контракты на акции российских компаний и депозитарные расписки зарубежных эмитентов. С учетом ликвидности для трейдинга прежде всего подходят фьючерсы на бумаги Газпрома, Сбербанка и ВТБ. Прочие контракты существенно отстают по дневному обороту.

Фьючерсы на индексы. Для торговли доступны стандартные и мини-контракты на индекс РТС и индекс Московской биржи. РТС значительно популярнее по объёму торгов. Прочие индексные фьючерсы не подходят для активного трейдинга из-за низкой ликвидности.

Фьючерс на волатильность — специфический инструмент, рассчитываемый на основе опционов на фьючерс РТС каждые 15 секунд. Контракты исполняются ежемесячно. Подходит для опытных участников, понимающих природу подразумеваемой волатильности.

Товарные (коммодити) фьючерсы. Максимальная ликвидность среди товарной группы сосредоточена в контрактах на нефть, природный газ, золото и серебро. Эти финансовые фьючерсы популярны не только на Московской бирже, но и на международных площадках — CME, ICE — что обеспечивает широкие возможности для диверсификации.

Помимо перечисленного, трейдер не обязан ограничиваться российским рынком. Криптовалютные биржи Bybit, Binance и Huobi предоставляют доступ к бессрочным контрактам с высокой ликвидностью, где описанный подход также показывает стабильные результаты.

Подписывайтесь на наши социальные сети, чтобы быть в курсе актуальной аналитики, торговых идей и новых возможностей для роста на финансовых рынках.