Инструмент, от цены которого зависит стоимость производного контракта: акция, валюта, товар, индекс или криптовалюта. Фьючерс, опцион и своп сами по себе ценности не имеют - их цена считается от базового актива.
Что является базовым активом
Базовый актив (underlying asset) - это то, на что заключается производный контракт. Покупая фьючерс на нефть, вы торгуете не самим фьючерсом как самостоятельной ценностью: его цена целиком определяется ценой нефти. Нефть здесь и есть базовый актив.
Отсюда понятие производного инструмента: он производен от чего-то другого. Без базового актива дериватив не существует - ему просто не от чего считать цену.
Виды базовых активов
- Ценные бумаги: акции и облигации отдельных эмитентов.
- Валюта и валютные пары.
- Товары: нефть, газ, металлы, сельскохозяйственная продукция, включая золото.
- Биржевые индексы - здесь базовый актив расчётный, поставить его физически невозможно.
- Процентные ставки - основа процентных свопов.
- Криптоактивы - базовый актив для бессрочных фьючерсов и криптоопционов.
Отдельный случай - производные на производные: например, опцион на фьючерс. Тогда базовым активом опциона выступает сам фьючерсный контракт.
Значение базового актива для цены дериватива
Связь прямая, но не всегда буквальная. Цена производного инструмента складывается из цены базового актива и дополнительных факторов: срока до исполнения, процентных ставок, ожидаемой волатильности, дивидендов.
Для опциона это заметнее всего. Его стоимость делится на внутреннюю часть, зависящую от того, где находится цена базового актива относительно страйка, и временную стоимость, которая тает по мере приближения даты исполнения.
Динамика базового актива задаёт направление, но не масштаб движения дериватива. Производный контракт может расти быстрее оригинала, а может обесцениться при неизменной цене базы.
Волатильность базового актива
Чем сильнее колеблется база, тем дороже опционы на неё: у покупателя выше шанс, что цена дойдёт до нужного уровня. Поэтому подразумеваемая волатильность входит в цену контракта наравне со стоимостью самого актива, и опционом торгуют в том числе как ставкой на размах колебаний.
Исполнение и передача базового актива
Что происходит в дату экспирации, зависит от типа контракта.
- Поставочный фьючерс предполагает передачу базового актива по срочному контракту: продавец поставляет товар или бумаги, покупатель платит.
- Расчётный фьючерс поставки не предусматривает - стороны рассчитываются деньгами по разнице цен. Так устроены все контракты на индексы.
- Опцион исполняется по решению покупателя и приводит либо к сделке с базовым активом, либо к денежному расчёту.
Для частного трейдера различие практическое: поставочный контракт, оставленный до конца срока, может обернуться обязанностью принять товар или бумаги, а не просто закрытием позиции.
Актив и базовый актив: не путать
Актив в широком смысле - любое имущество, приносящее выгоду: деньги, бумаги, недвижимость, оборудование. Базовым он становится только в контексте конкретного производного контракта.
Одна и та же акция может быть просто активом в вашем портфеле и одновременно базовым активом для фьючерса, который торгует кто-то другой.
Частые вопросы
Может ли базовый актив быть нематериальным?
Да. Индекс, процентная ставка и волатильность существуют как расчётные величины, поставить их нельзя, поэтому контракты на них всегда расчётные.
Обязательно ли владеть базовым активом, чтобы торговать деривативом?
Нет. Для расчётных контрактов владение не требуется вовсе, и именно это делает производные инструменты доступными при небольшом капитале - но и рискованными из-за встроенного плеча.
Почему дериватив дорожает быстрее базового актива?
Из-за плечевого эффекта: контракт стоит долю от стоимости базы, поэтому то же движение в деньгах даёт больший процент изменения.
Что произойдёт, если не закрыть поставочный контракт до экспирации?
Начнётся процедура поставки согласно спецификации контракта. Условия и требования к обеспечению стоит уточнять у брокера заранее.
Базовый актив - точка отсчёта для всего срочного рынка. Прежде чем работать с производным инструментом, разбираются именно в нём: в его цене, ликвидности и поведении, поскольку контракт лишь отражает эти свойства.
Подписывайтесь на наши социальные сети, чтобы быть в курсе актуальной аналитики, торговых идей и новых возможностей для роста на финансовых рынках.
