Акция с приоритетом при выплате дивидендов и при распределении имущества, но по общему правилу без права голоса. Размер выплаты по ней часто закреплён уставом, что делает доход предсказуемее.
Какие акции привилегированные
Привилегированная акция (preferred stock) - тип акции, владелец которой получает преимущества в выплатах, но лишается голоса на общем собрании. В биржевых терминалах такие бумаги обычно помечают буквой «п» или сокращением «прив».
Привилегия здесь означает очерёдность, а не гарантию. Дивиденд по таким акциям выплачивается раньше, чем по обыкновенным, но если прибыли нет и собрание решило не платить, выплаты не будет и здесь.
Чем отличаются привилегированные акции
Различия сводятся к четырём пунктам.
- Право голоса. У обыкновенной оно есть всегда, у привилегированной по общему правилу отсутствует.
- Приоритет по дивидендам. Владельцы привилегированных бумаг получают выплату раньше.
- Очередь при ликвидации. После кредиторов имущество распределяется сначала между держателями привилегированных акций, затем между остальными.
- Размер дивиденда. По привилегированным он нередко определён уставом - в процентах от прибыли или от номинала, по обыкновенным устанавливается решением собрания.
Права владельцев привилегированных акций
Отсутствие голоса не абсолютно. Закон возвращает право голосовать в ситуациях, когда затрагиваются интересы этой группы держателей.
- По вопросам реорганизации и ликвидации общества.
- При внесении изменений в устав, ограничивающих права владельцев привилегированных акций.
- Начиная с собрания, следующего за тем, на котором дивиденд не был объявлен или был выплачен не полностью, - и до момента, когда выплату произведут.
Последний пункт особенно важен: он превращает невыплату в реальное последствие для компании, а не просто в неприятность для инвестора. Точные формулировки содержатся в законе об акционерных обществах и в уставе конкретного эмитента - его и стоит читать перед покупкой.
Ключевой документ по привилегированным акциям - устав компании. Именно он определяет формулу дивиденда и условия, при которых появляется право голоса.
Виды привилегированных акций
- Кумулятивные - невыплаченный дивиденд накапливается и должен быть выплачен позже.
- Некумулятивные - пропущенная выплата не переносится на будущее.
- Конвертируемые - могут быть обменяны на обыкновенные акции на заранее оговорённых условиях.
- С определённым размером дивиденда, установленным уставом, и без такового.
Доля привилегированных бумаг в уставном капитале ограничена законом, поэтому они всегда остаются меньшей частью акционерного капитала общества.
Покупка привилегированных акций
Процедура ничем не отличается от покупки обыкновенных: заявка через брокерский счёт на бирже. Различаются соображения выбора.
- Такие бумаги обычно интереснее тем, кто ориентирован на дивидендный доход, а не на участие в управлении.
- Ликвидность у привилегированных выпусков часто ниже: их меньше по количеству, а спред шире.
- Цена может отличаться от обыкновенных в обе стороны - рынок оценивает соотношение выплат и голоса самостоятельно.
- Формулу дивиденда нужно смотреть в уставе: от неё зависит предсказуемость дохода.
Частые вопросы
Дают ли привилегированные акции право голоса?
По общему правилу нет, но оно появляется по отдельным вопросам и в случае, когда дивиденд не выплачен. До момента выплаты такие акции становятся голосующими.
Гарантирован ли дивиденд по привилегированной акции?
Нет. Устав может задавать размер, но решение о выплате всё равно принимает собрание, а источником остаётся прибыль компании.
Что выгоднее покупать - обыкновенные или привилегированные?
Зависит от цели. Ради регулярных выплат и более высокой дивидендной доходности чаще выбирают привилегированные, ради участия в управлении и неограниченного роста дивиденда - обыкновенные. Разница в цене между ними тоже входит в расчёт.
Почему привилегированные акции иногда дороже обыкновенных?
Когда рынок ценит стабильность выплат выше права голоса. Для миноритарного инвестора голос практического значения обычно не имеет, а дивиденд имеет.
Привилегированная акция - компромисс между долевой бумагой и инструментом с предсказуемым доходом. Она ближе к облигации по логике выплат, но остаётся акцией: без обязательства вернуть вложенное.
Подписывайтесь на наши социальные сети, чтобы быть в курсе актуальной аналитики, торговых идей и новых возможностей для роста на финансовых рынках.
