Опцион с дополнительным условием: контракт активируется или прекращает действовать, если цена базового актива коснётся заданного уровня. За это ограничение покупатель платит меньшую премию, чем за обычный опцион.
Что такое барьерный опцион
Барьерный опцион (barrier option) - разновидность опциона, судьба которого зависит не только от цены на дату исполнения, но и от того, достигал ли базовый актив определённого уровня в течение срока жизни контракта.
Этот уровень и называется барьером. Он не связан со страйком: страйк определяет цену исполнения, барьер - само существование опциона.
Два основных типа
- Отключающиеся (knock-out): опцион действует, пока цена не коснулась барьера. Касание прекращает контракт, и он перестаёт существовать независимо от того, был ли он прибыльным.
- Включающиеся (knock-in): опцион не действует до касания барьера. Пока цена не дошла до уровня, контракт остаётся неактивным, а после касания превращается в обычный опцион.
Каждый тип делится дальше по расположению барьера относительно текущей цены - выше или ниже. Так получаются четыре базовые комбинации, из которых конструируются более сложные варианты.
Зачем нужны барьеры
Причина одна и вполне практическая - цена. Дополнительное условие уменьшает вероятность выплаты для продавца, поэтому премия по барьерному опциону ниже, чем по обычному с теми же параметрами.
Покупатель фактически отказывается от части сценариев в обмен на скидку. Если он уверен, что цена не уйдёт за определённый уровень, отказ обходится ему дёшево.
Барьерный опцион дешевле не потому, что выгоднее, а потому, что в части сценариев он просто не сработает.
Используют такие контракты для хеджирования с ограниченным бюджетом и в структурных продуктах, где условие барьера определяет выплату инвестору.
Особенности и риски
- Отключение происходит по касанию, а не по закрытию периода: достаточно, чтобы цена дошла до барьера на мгновение.
- Прибыльный опцион может обнулиться, если по пути к цели цена задела барьер.
- Поведение цены контракта вблизи барьера становится резким: небольшое движение базового актива сильно меняет стоимость опциона.
- Оценка сложнее обычной: на неё влияют не только волатильность и срок, но и близость к барьеру. Чувствительность контракта описывают греками, и вблизи барьера они ведут себя нестабильно.
- Инструменты обращаются преимущественно на внебиржевом рынке, поэтому добавляется риск контрагента и индивидуальные условия договора.
Чем отличается от обычного опциона
Обычный опцион зависит только от того, где окажется цена на дату исполнения. Путь, которым она туда пришла, значения не имеет.
Барьерный опцион зависит от всего пути движения цены. Именно это делает его сложнее для оценки и опаснее для покупателя, который смотрит только на итоговый сценарий.
Частые вопросы
Чем барьер отличается от страйка?
Страйк - цена, по которой опцион исполняется. Барьер - уровень, при касании которого контракт включается или прекращает действовать.
Почему барьерный опцион дешевле обычного?
Потому что дополнительное условие снижает вероятность выплаты для продавца, и он готов брать меньшую премию.
Что произойдёт, если цена коснулась барьера на секунду?
Для отключающегося опциона этого достаточно: контракт прекращается. Условия касания прописываются в договоре, и читать их нужно до сделки.
Доступны ли барьерные опционы частному инвестору?
Напрямую редко: это внебиржевой инструмент. Чаще частный инвестор встречает их внутри структурных продуктов, где барьер определяет условия выплаты.
Барьерный опцион - инструмент точной настройки, а не универсальная замена обычному. Экономия на премии здесь всегда оплачивается сценариями, в которых контракт не сработает.
Подписывайтесь на наши социальные сети, чтобы быть в курсе актуальной аналитики, торговых идей и новых возможностей для роста на финансовых рынках.
